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[强于大市评级]机械设备行业研究周报:又到六一 哪些童年的梦想即将实现?

时间:2018-06-02 17:15:35  来源:  作者:

 核心组合:先导智能、诺力股份、杰瑞股份、晶盛机电、浙江鼎力、三一重工、恒立液压重点组合:三丰智能、海油工程、杰克股份、弘亚数控、南兴装备、荣泰健康、赢合科技、璞泰来、天奇股份、伊之密、弘讯科技、康尼机电、中集集团、中国中车、科恒股份、徐工机械、建设机械、海天国际。

 
本周指数:5 月21 -25 日沪深300 指数下跌2.2%,机械行业指数下跌1.2%。
 
本周专题:又到六一,童年的梦想即将实现——新能源车和服务机器人新能源车领域行业变化梳理:1)各大电池厂家全面投资三元电池,但关键的正极材料供应商尚不稳定。目前国内月供100 吨的只有一家,20、30 吨的只有两三家。2)正极材料技术成熟度提高较明显,2018~2019 年投资量或远超电芯产能,百利科技或将获益。3)在能量密度不断提高的背景下,软包电池投资方兴未艾。因为对未来方形/圆柱/软包三大工艺的确定性还看不清楚,主流电芯厂“多方下注”成为必然,2019 年之后产能利用率或将大概率保持在30~50%的水平。
 
4)磷酸铁锂成本连续下降,储能投资酝酿崛起,2018 年有望成为锂电池储能平价推广元年。5)国产设备差距缩小,国外设备厂家的产能缺口十分大。
 
服务机器人行业将迎来独角兽科沃斯(603486.SH)IPO。由于我国服务机器人产业起步较晚,且居民消费能力有限,因此以扫地机器人为代表的家庭服务机器人目前在中国市场的渗透率较低。随着收入水平提高和电商的日渐发达,国内消费模式发生大的变化。处于技术和市场领先地位的科沃斯,在实现进一步融资后将迎来更光明的前景。
 
投资机会概述:新能源汽车:新能源车销量火爆、大超预期,尤其是A0 级以上车型销售增速明显提高;国内外主流车企、电池厂加速布局中国区布局,海外车企增加采购国内电芯;宁德时代IPO 申请获准、募资总额53.5 亿元。重视锂电池龙头产业链、资源回收和轻量化三大方向。
 
1)重点关注具有龙头背书的锂电池生产设备未来锂电池行业的集中度将进一步提高,重点标的:
先导智能,其他受益标的包括:赢合科技、星云股份、今天国际、科恒股份、璞泰来等。2)锂电池的回收后梯次利用和贵金属循环利用将有十分高的价值,锂电大数据预测2018 年首批动力锂电池报废期到来,到2020 年中国锂电池回收市场规模将突破100 亿。重点标的:天奇股份、格林美。3)新能源车的轻量化需求:我们看好轻合金和高强塑料、复合材料的应用,国产设备近年来陆续取得进展,重点标的:海源机械和伊之密,关注:海天国际、泰瑞机器。
 
工程机械:4 月销量2.66 万台、YoY+84.5%,预计5 月挖掘机销量达1.75 万台、YoY+55%,二季度增速有达到60%,2018~2019 年销量预计超17.5 万和18.5 万台,主要需求仍为设备更新周期到来、基建开工量维持高位和大宗商品采掘需求旺盛,近期社会融资数据发布、基建投资有望持续增长。1~4 月国内销售(不含出口),国产、日系、欧美和韩系品牌市占率分别53.1%、17.7%、15.9%和13.3%,国产份额继续保持50%以上,集中度进一步提升CR4=53.5、CR8=77.3。
 
高端液压件等核心部件面临缺货,国产液压件厂家将迎来量价齐升的局面,且销量大的主机厂在零部件保供方面存在优势。另外,起重机与挖掘机销量存在一定相关性、混凝土机械之后挖掘机一年热销,今年均有望持续热销。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。
 
油服装备:上周原油价格变化剧烈,在美国加大原油出口和地缘政治紧张的背景下,全年油价将维持高位。油价的高低直接决定了石油公司的获利空间,石油公司的经营情况直接决定了资本开支,进而决定了油服公司的业绩。随着油气设备专用件制造水平日益提高,国内供应商具有较强性价比优势。近十年来我国油服公司积极“走出去”,迅速占领海外市场,绝大多数油服企业的海外营收占比均在稳定提高,未来将博取更大的市场份额。
 
半导体设备:全球半导体已经进入设备采购大年。以三星CAPEX 为例,存储器领域2017 年增长107%,2018 年还预计将增长14%。国内芯片厂集中投产对于国产设备的放量有直接的拉动作用。根据中国招标网的招投标信息统计,除光刻机之外,在28nm 制程级别,国产设备已经开始供应。14nm 也有部分设备进入如台积电、中芯国际等主流厂商进行测试。未来国家致力打造半导体全产业链突围,设备是最重要的环节之一。重点推荐:北方华创、晶盛机电、精测电子。
 
智能制造与工业互联网:工业互联网是智能制造的基础,是“互联网+协同制造”体系中的核心要素。工业互联网最重要的三个组成部分是机器换人+底层数据采集、云端数据分析优化以及各种工业类的应用APP。其中机器换人是未来实现工业互联的基础。随着人工成本的上升以及企业处于自身竞争力的考虑,自动化改造正在从传统的汽车行业向医药、化工、纺织服装、家具制造、机械加工等各个行业渗透。国际机器人联合会数据显示,我国工业机器人的销量连续多年保持快速增长。重点关注:汇川技术、埃斯顿、弘讯科技。
 
风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,基建投资大幅下滑等。
 
□ .邹.润.芳./.曾.帅./.朱.元.骏  .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司
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